Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме




Скачать 193.95 Kb.
НазваниеОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме
Дата публикации25.01.2014
Размер193.95 Kb.
ТипДокументы
5-bal.ru > Банк > Документы

ООО «ПРОМЫШЛЕННЫЕ ИНВЕСТОРЫ»



ОБЗОР ЦЕНТРАЛЬНОЙ ПРЕССЫ ПО ТЕМЕ

«ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ»

11 сентября 2006 г.




СОДЕРЖАНИЕ:

ОБЗОР ЦЕНТРАЛЬНОЙ ПРЕССЫ ПО ТЕМЕ

«ИНВЕСТИЦИИ И ФИНАНСЫ»

ВЕДОМОСТИ

Бизнес

Smart Money


ТЕКСТЫ:

ВЕДОМОСТИ

Выменять корабли на вагоны…Хочет Сергей Генералов у менеджеров “Трансгаранта”

Сергей Генералов нашел применение купленным у государства 20% акций Дальневосточного морского пароходства (ДВМП). Как стало известно “Ведомостям”, он ведет переговоры об обмене пакета акций ДВМП на долю в одном из крупнейших железнодорожных операторов — “Трансгаранте”. На днях его менеджеры станут полноправными владельцами компании, выкупив половину “Трансгаранта” у “Северстальтранса” Алексея Мордашова и его партнеров.


ДВМП — крупнейший в России морской перевозчик контейнеров (39-й в мире). Флот состоит из 80 судов дедвейтом более 1 млн т, включая рефрижераторные суда, ледоколы и проч. Выручка за 2005 г. по МСФО — $541,4 млн, EBITDA — $86,2 млн, прибыль — $11,1 млн. Около 82% ДВМП контролирует группа “Промышленные инвесторы” Сергея Генералова. Оставшиеся распылены среди инвестфондов и физлиц. Капитализация — $460 млн. ООО “Фирма “Трансгарант” входит в десятку крупнейших железнодорожных операторов страны, эксплуатирует свыше 12 000 вагонов (70% из них в собственности). Возит руду, металлы, нефтепродукты и проч. Выручка за 2005 г. по МСФО — около $138 млн, EBITDA — $29 млн, прибыль — около $9 млн.

В начале года подконтрольные Генералову “Промышленные инвесторы” купили у государства 19,8% акций ДВМП. Генералов сразу заявил, что “потратит” госпакет на сделки по покупке других активов. Одним из них может стать “Трансгарант”. О переговорах Генералова с менеджерами этой компании “Ведомостям” рассказали два источника, близких к обеим сторонам сделки. Оба говорят, что сделка может закрыться уже в этом году.

Правда, сначала менеджеры “Трансгаранта” должны стать 100%-ными владельцами своей компании. Сейчас они контролируют 50%, оставшиеся — у другого железнодорожного оператора, “Северстальтранса” (компания на паритетных началах принадлежит основному владельцу “Северстали” Алексею Мордашову и топ-менеджерам). Летом “Северстальтранс” предложил менеджерам “Трансгаранта” запустить “русскую рулетку”, оценив их пакет в $80 млн, рассказывает один из собеседников “Ведомостей”. Те поддержали цену “Северстальтранса” и на этой неделе выкупят 50% долей “Трансгаранта”, добавляют оба источника.

Представители “Промышленных инвесторов” и “Трансгаранта” от комментариев отказались, пресс-секретарь “Северстальтранса” Анна Вострухова вчера не смогла прокомментировать ситуацию.

Параметры сделки с Генераловым пока не определены, уверяют источники, близкие к “Проминвесторам” и “Трансгаранту”. Первый уточняет, что Генералов хотел бы купить 50% “Трансгаранта” примерно за те же $80 млн (покупателем станет ДВМП или одна из его “дочек”), а оставшийся пакет обменять на акции пароходства. Но владельцы “Трансгаранта”, по словам источника, близкого к оператору, нацелены только на обмен бумагами, рассчитывая получить пакет ДВМП “вплоть до блокирующего, но вряд ли больше”.

Исходя из пятничных котировок в РТС капитализация ДВМП составляет $460 млн. Но госпакет достался “Проминвесторам” дороже — $140 млн за 19,8% акций, или $707 млн за компанию. Citigroup в июле установил справедливую цену на акции ДВМП в $0,33, или $542 млн за всю компанию. В любом случае Генералов вряд ли оценит ДВМП дешевле $600 млн, полагает аналитик Rye, Man & Gor Securities Олег Судаков, по мнению которого справедливая цена ДВМП сегодня составляет около $500 млн.

А вот оценить “Трансгарант” эксперты не берутся. Менеджер транспортной компании — конкурента “Трансгаранта” полагает, что создать подобную компанию с нуля стоило бы ДВМП до $340 млн. В Канаде и США капитализация железнодорожных компаний превышает их EBITDA в среднем в 6-8 раз, что для “Трансгаранта” дает оценку примерно в $200 млн, добавляет собеседник “Ведомостей”. Исходя из такой оценки за блокпакет ДВМП придется отдать 60-90% “Трансгаранта”.

Его владельцам, по словам близкого к ним источника, сделка с Генераловым позволит дополнить бизнес морскими перевозками. Те же цели преследует и Генералов — увеличить сухопутный грузопоток, добавляет близкий к “Проминвесторам” источник. Сейчас у ДВМП уже есть 50% в железнодорожном операторе “Русская тройка”, который возит контейнеры между Дальним Востоком и европейской частью России (другие 50% — у РЖД), а также 100% “Дальрефтранса” (рефрижераторные перевозки). После сделки менеджеры — совладельцы “Трансгаранта” будут курировать все сухопутные перевозки ДВМП, войдя в советы директоров всех операторов пароходства, уверен источник, близкий к компании Генералова.

Железнодорожники одобряют возможную сделку. “Весь рынок опасается жесткой конкуренции с РЖД после того, как она выделит из себя своего оператора (Грузовую компанию) с оборотом $3 млрд, выдержать ее можно, только укрупняясь”, — рассуждает один из конкурентов “Трансгаранта”.

“Трансгарант” не раскрывает своих владельцев. По данным “СПАРК-Интерфакс”, “менеджерский” пакет “Трансгаранта” до последнего момента принадлежал ООО “Интэктранс”. А в базе данных, выдаваемой за единый реестр юрлиц, совладельцами “Интэктранса” на 2003 г. значились председатель совета директоров “Трансгаранта” Сергей Смыслов, гендиректор компании Сергей Гущин (по 47,5%) и его заместитель Николай Фалин (5%). Близкий к “Трансгаранту” источник говорит, что этот список поменялся, но как именно, не уточняет.

Елена Мазнева

ЮКОС лишают недр…У компании могут отобрать Юрубчено-Тохомское месторождение

Обанкротившийся ЮКОС может лишиться еще нескольких активов. В пятницу Роснедра велели компании в течение трех месяцев устранить лицензионные нарушения на пяти месторождениях, включая крупнейшее — Юрубчено-Тохомское в Красноярском крае. В противном случае Роснедра угрожают отозвать лицензии. Чтобы не утратить эти активы, конкурсному управляющему ЮКОСа придется выставить месторождения на аукцион.


Лицензии на большую часть месторождений Юрубчено-Тохомской зоны в Эвенкии принадлежат Восточносибирской нефтегазовой компании (ВСНК). Их доказанные запасы — около 100 млн т, прогнозные — более 1 млрд т нефти. 70,15% акций ВСНК принадлежит ЮКОСу, 28,48% — у “Уникора” Бориса Иванишвили. В 2002 г. партнеры начали работы на месторождении. Всего в проект вложено $200 млн. В этом году инвестиции прекратились из-за тяжелого финансового положения ЮКОСа. Промышленную добычу ВСНК не начала. Около 40 000 т нефти в год добывалось для собственных нужд и отопления населенных пунктов Эвенкии.

Через три месяца ЮКОС может лишиться пяти месторождений, включая одно из крупнейших — Юрубчено-Тохомское, объявила в пятницу комиссия Роснедр. Специалисты комиссии пришли к выводу, что ЮКОС нарушает условия лицензионных соглашений на право пользования четырьмя участками недр в Эвенкийском автономном округе: Аявинском, Джелиндуконском, Оскобинском и Терско-Камовском. По всем этим участкам ЮКОСу были направлены уведомления о возможном досрочном отзыве лицензии, если за три месяца он не устранит нарушения. Кроме того, Роснедра резюмировали, что и ВСНК нарушает условия лицензии по Юрубчено-Тохомскому месторождению. Так, план по бурению в 2004 г. ВСНК был выполнен лишь на 87%, в 2005 г. “дочка” ЮКОСа сократила геологоразведочные работы, а в 2006 г. полностью их прекратила. ВСНК также отведено три месяца на исправление ошибок.

Если ЮКОС и ВСНК не устранят нарушения за этот период, комиссия Роснедр рассмотрит вопрос об отзыве лицензий, говорит руководитель пресс-службы агентства Елена Коверга. Она сомневается, что ЮКОС успеет исправиться. “Это серьезные нарушения, которые невозможно устранить за три месяца. Ведь главная причина проблем компании — отсутствие средств на проведение работ”, — добавляет другой сотрудник Роснедр. Но, по словам источника в ЮКОСе, опальная компания прекратила финансировать геологоразведочные работы в 2004 г., когда у нее еще были деньги на это. Речь шла о нескольких миллионах долларов, добавляет он.

Если ЮКОС лишится лицензий, то месторождения будут выставлены на аукцион, отмечает сотрудник Роснедр. А пока у них не появится новый владелец, к разработке может быть привлечен временный оператор. Министр экономического развития Герман Греф в июле прошлого года предлагал крупнейшему кредитору ЮКОСа — “Роснефти” взять операторство над Юрубчено-Тохомской зоной, но госкомпания постеснялась тогда воспользоваться этим предложением. Зато теперь у нее может появиться законный шанс получить этот актив, выиграв лицензию на конкурсе.

Но конкурсный управляющий ЮКОСа Эдуард Ребгун намерен сделать все возможное, чтобы ЮКОС не утратил этот актив. Ведь тогда стоимость опальной компании резко снизится, а кредиторам это невыгодно, говорит источник, близкий к Ребгуну. Чтобы кредиторы не пострадали, Ребгуну придется выставить ВСНК на продажу первой, полагает собеседник “Ведомостей”. Недостатка в претендентах не будет: ранее менеджеры “Газпрома” и “Роснефти” признавались в интересе к этому активу. Конкурс на выбор оценщика ВСНК займет две недели, и теоретически в начале ноября компанию можно будет выставить на продажу. Но потенциальные покупатели должны быть уверены, что договорятся с Роснедрами о предоставлении им отсрочки. Официальные представители конкурсного управляющего отказались от комментариев.

ЮКОС НЕ СДАЕТСЯ

Федеральный арбитражный суд Московского округа назначил на 19 сентября рассмотрение кассационных жалоб ЮКОСа на решение о введение процедуры наблюдения в отношении компании, сообщил “Интерфакс”. Кроме того, в этот же день суд рассмотрит кассационные жалобы ЮКОСа на замену заявителя по делу о банкротстве с консорциума банков на компанию “Роснефть” и на введение запрета на распоряжение имуществом балансовой стоимостью более 30 млн руб. без предварительного согласия арбитражного управляющего.

Ирина Резник

Татьяна Егорова

“Роснефть” убедила миноритариев

Со второй попытки “дочке” “Роснефти” — “Сахалинморнефтегазу” удалось набрать кворум для голосования за переход на присоединение к материнской компании. Миноритарии сахалинской компании согласились наконец обменять свои бумаги на акции “Роснефти”.


“Роснефть” в 2005 г. добыла 74,6 млн т нефти. Выручка по US GAAP в 2005 г. — $23,95 млрд, чистая прибыль — $4,2 млрд. Государственному “Роснефтегазу” принадлежит чуть менее 85%. В июле на биржах было продано более 15% акций “Роснефти” за $10,6 млрд. Капитализация на Лондонской фондовой бирже в пятницу составила $68,74 млрд. До конца года компания решила перевести на единую акцию 12 основных “дочек”, в том числе “Сахалинморнефтегаз”. Сейчас “Роснефти” принадлежит 64,62% акций “Сахалинморнефтегаза”. В 2005 г. “Сахалинморнефтегаз” добыл 1,87 млн т нефти и 1,42 млрд куб. м газа. Выручка — 9,73 млрд руб., чистая прибыль — 653 млн руб. Deloitte оценил компанию на 1 июля 2005 г. в $1,261 млрд.

В апреле этого года “Роснефть” решила перевести 12 основных “дочек” на единую акцию. Президент компании Сергей Богданчиков сказал, что это увеличит капитализацию “Роснефти” на $10 млрд. Если все миноритарии “дочек” захотят участвовать в обмене, они получат 11,85% акций “Роснефти”. В противном случае желающие могут продать свои акции. До конца сентября госкомпания планировала провести допэмиссию акций для консолидации, а в октябре — конвертировать бумаги.

В начале июня 11 “дочек” “Роснефти” проголосовали за переход на единую акцию. Затормозил процесс консолидации лишь “Сахалинморнефтегаз”. На внеочередном собрании акционеров этого предприятия не набралось кворума. Миноритарным акционерам принадлежат 28,7 млн обыкновенных акций сахалинской компании, а кворум по этому вопросу составлял тогда более 14,35 млн акций. В пятницу состоялось второе внеочередное собрание акционеров “Сахалинморнефтегаза”. Кворум был набран (на этот раз он составил 30% голосов), голосование состоялось, сообщил “Ведомостям” представитель “Роснефти”. По его словам, уже обработано 15 млн голосов. В прошлый раз голосование не состоялось из-за организационной неразберихи и владельцы привилегированных акций не поняли, что им нужно принять участие в этом голосовании, говорит собеседник “Ведомостей”. Теперь же всех акционеров оповестили, что голосовать необходимо, отмечает он. Агитацию среди миноритариев проводил регистратор “Роснефти” “Реестр-РН”. Он распространил сообщение совета директоров, в котором тот попросил акционеров поддержать консолидацию.

Все 15 млн голосов, обработанные в пятницу, были поданы за сделку, сообщил “Интерфакс” со ссылкой на источник в “Сахалинморнефтегазе”. Представитель “Роснефти” не подтвердил и не опроверг эту информацию. “Сейчас идет предварительный подсчет голосов, о результатах голосования мы сообщим в течение ближайших 15 дней”, — говорит он.

В том, что акционеры “Сахалинморнефтегаза” проголосовали за консолидацию, можно было не сомневаться, утверждает аналитик “Солида” Денис Борисов. По мнению эксперта, на умы миноритариев “дочек” “Роснефти” повлияла грамотная пиар-кампания в преддверии IPO. Цену выкупа бумаг “Сахалинморнефтегаза” — 473,89 руб. — он называет справедливой (в пятницу на ММВБ акция компании стоила 555 руб.). “Акции "Сахалинморнефтегаза" выросли за год в 3,4 раза именно благодаря объявлению о готовящейся консолидации”, — указывает Борисов. После завершения консолидации “дочек” “Роснефть” станет “голубой фишкой”, получив листинг в списках А в РТС и на ММВБ. Доля государства после допэмиссии сократится в компании до 75,2%.

Вера Сурженко

Обзор рынка акций второго эшелона: Защита потребителей

На прошлой неделе индекс РТС снизился на 1,8% до 1591,12 пункта. Индекс акций второго эшелона РТС-2 практически не изменился, повысившись с 1549,41 до 1549,46 пункта. В секторе “голубых фишек” наметилась коррекция вниз, вызванная падением цен на нефть и ухудшением обстановки на мировых фондовых рынках, рассказывает начальник отдела продаж “Олмы” Дмитрий Лобанов. Второй эшелон оказался более устойчивым к действию внешних факторов.


На фоне снижающихся нефтяных цен пользовались спросом бумаги энергетического сектора, отмечает вице-президент “Центринвест груп” Роман Андреев. Больше всех за неделю подорожали акции “Владимирэнерго” (+9%) и “Башкирэнерго” (+5%). Сохраняется спрос на бумаги Московской областной электросетевой компании (+5%) — за последний месяц эти бумаги показали феноменальный рост (+70%). Компания планирует увеличить выручку и чистую прибыль за счет платы за подключение к сетям новых потребителей в Москве и Московской области, объясняет Андреев.

По словам управляющего активами “АМК Финанс” Владимира Семенова, абсолютным лидером на прошлой неделе были акции розничной сети “Магнит”, подорожавшие на 15,25%. Поводом для активных покупок послужили впечатляющие финансовые результаты компании за первое полугодие. По темпам роста выручки “Магнит” обошел основного конкурента — “Пятерочку”.

В периоды нестабильности на сырьевых рынках часто повышается спрос на акции компаний потребительского сектора, которые в такой ситуации служат защитными бумагами, рассуждает Лобанов. По его мнению, к благоприятным для этого сектора факторам можно отнести и укрепление рубля, ведь выручка производителей товаров народного потребления номинирована в национальной валюте.

Акции группы “Разгуляй” подорожали почти на 7%. На прошлой неделе “Разгуляй” выкупил 85% акций Славинского комбината хлебопродуктов. Благодаря этой сделке группа сможет увеличить свои мощности по переработке разных зерновых культур, что благоприятно отразится на ее финансовых показателях, говорит аналитик “Брокеркредитсервиса” Севастьян Козицын.

Ярким примером интереса к наметившейся консолидации в металлургическом секторе, по мнению Семенова, можно считать рост в акциях Высокогорского ГОКа (+15%). Других оснований для покупок нет, поскольку чистая прибыль ГОКа во II квартале сократилась на 43%, а выручка — на 21%, рассуждает эксперт.

Акции “Северстали” за неделю подешевели на 3,6%. Причиной стали негативные финансовые показатели компании за первое полугодие, говорит Козицын. Чистая прибыль компании сократилась в 2,2 раза.

Аналитик “Антанта Капитала” Федор Корнашев отмечает появившийся спрос на акции цементных компаний. Капитализация “Воскресенскцемента” выросла на 9%, “Вольскцемента” — на 5%, “Горнозаводскцемента” — на 5%. Растущий интерес к акциям этих компаний вызван ожиданиями существенного улучшения их финансовых показателей из-за подорожания цемента, замечает Корнашев.

Елена Ширкеева

Обзор финансового рынка: Шажок наверх

С утра в пятницу и до середины дня стоимость большинства российских акций снижалась из-за падения нефтяных котировок и коррекции цен на цветные металлы, говорит трейдер “Атона” Артем Московский. Утром фьючерсы марки Brent достигали отметки $65,88. Затем рынок выровнялся, нефть развернулась наверх и к концу сессии торговалась уже в районе $67 за баррель, добавляет он. В итоге индекс РТС за день прибавил 0,16% и закрылся на уровне 1591,12 пункта. Объем торгов был ниже среднего — $26,8 млн на “классике” РТС.


В пятницу существенно упали цены на цветные металлы: золото — до $609, а серебро — до $12 за унцию, поэтому аутсайдерами пятничной сессии стали бумаги “Норильского никеля” (-3,13%), отмечает аналитик “Ак Барс Финанс” Александр Парамонов. Всего за три последних дня эти бумаги потеряли 9,7%. Слабо смотрелись акции “Сургутнефтегаза” (-1,8%) и “Татнефти” (-2,5%), констатирует Московский. По его словам, из “голубых фишек” уверенно смотрелись акции РАО ЕЭС (+1,26%). “За последние два дня они потеряли 5%, и инвесторы решили приобрести подешевевшую бумагу”, — поясняет Московский. Сохранялся спрос на акции МТС (+2,76%), интерес к которым поддерживается возможным выкупом 10% акций, говорит аналитик “Капитала” Андрей Рожков. По итогам дня акции Сбербанка прибавили 1,15%, “Газпрома” — 1,6%, “Лукойла” — 0,4%.

Парамонов считает, что слабый рост рынка в пятницу после двух дней серьезного падения позволяет предположить, что коррекция рынка не закончена и он будет дальше снижаться. А Московский отмечает, что все будет зависеть от цен на нефть: “После лета у российских инвесторов есть желание покупать, и, как только ситуация с нефтью стабилизируется, мы начнем расти”.

В пятницу валютные торги на ММВБ проходили в достаточно спокойной обстановке на уровне 26,75-26,7750 руб./$, что выше отметок предыдущего дня, рассказывает начальник отдела конверсионных операций Металлинвестбанка Сергей Романчук. Такая динамика по-прежнему связана с ситуацией на международном рынке, где укрепление доллара произошло после заявления министра финансов США Генри Полсона о том, что стране нужна сильная национальная валюта. В краткосрочной перспективе курс американской валюты не претерпит заметных изменений, полагает Романчук.

На денежном рынке ситуация была достаточно стабильной. Проблем с рублевой ликвидностью не отмечалось, а ставки по МБК держались уровне 2-2,5% годовых.

Гюзель Губейдуллина

Бизнес

Добыча нефти будет расти на 4% в год

Согласно прогнозам аналитиков, суммарная добыча нефти российскими компаниями к 2008 году достигнет 500-530 млн т. Борьба за лидерство в отрасли будет идти между нынешним обладателем первого места ЛУКОЙЛом и "Роснефтью", которая после завершения поглощения ЮКОСа может контролировать (по собственным прогнозам) около 25% рынка.


При этом рыночные доли других компаний или останутся неизменными или незначительно снизятся. Так, "Татнефть" и "Башнефть" будут добывать столько же, сколько сегодня, поскольку у этих компаний самые истощенные месторождения, а новых пока что не предвидится. Однако и аутсайдеры, и лидеры рынка не покажут выдающихся финансовых результатов: при прогнозируемой цене нефти на уровне $50 за баррель выручка и чистая прибыль ведущих компаний будут существенно ниже, чем в 2005 году.

Предпродажный рост

2000 год стал переломным для российской нефтяной отрасли - впервые за постсоветское время она продемонстрировала рост. Добыча тогда составила 323,2 млн тонн, что на 6% больше, чем в предыдущем 1999 году. После этого темпы роста добычи повышались (в 2003 году прирост составил целых 11%), а потом наступил откат: в 2005 году отрасль увеличила объем выработки всего на 2%. "Рост первых лет связан с тем, что в "нефтянку", до этого недофинансированную, пошли средства. Цены на нефть начали расти, и компании получили возможность увеличивать добычу. Однако потом резервы были исчерпаны, и мы пришли к цифрам сегодняшнего дня.

Причем в последнее время освоение новых месторождений сдерживалось неясностью с законодательством. Налоговые льготы для новых скважин были приняты совсем недавно",- говорит аналитик банка "Уралсиб" Алекс Кормщиков.

Существовал еще один фактор, который сыграл важную роль в увеличении добычи: две российские нефтяные компании активно вели предпродажную подготовку. В 2001-2002 годах ЮКОС и "Сибнефть" агрессивно наращивали добычу, с тем чтобы показать блестящие финансовые результаты.

Добыча ЮКОСа выросла за год с 58,11 млн до 69,5 млн тонн, "Сибнефти" - с 26,33 млн до 31,39 млн тонн.

Плоды такой политики оказались неоднозначными. Первой корпорации сегодня фактически не существует, а вторая- компания с планово падающей добычей.Если в 2004 году "Сибнефть" добыла 33,98 млн тонн, то в 2005-м - 33 млн тонн, а в 2006 году ожидается 32,67 млн тонн. "Тактикой "Сибнефти" было извлечение легкой и дешевой нефти, но она кончается. Была принята инвестиционная программа по поддержанию добычи, но нужно понимать, что рентабельность становится ниже. Эксплуатировать десять скважин со средним дебетом вместо одной суперпроизводительной несравненно дороже",- отметил аналитик Альфа-банка Константин Батунин.

В начале десятилетия будущее выглядело безоблачно.

22 апреля 2003 года было объявлено о крупнейшей в истории российской нефтяной отрасли сделки: слиянии "Сибнефти" и ЮКОСа. Сумма сделки составила $6,7 млрд. Капитализация "ЮКОС-Сибнефть" на момент слияния составила $30 млрд и продолжила стремительно расти.

Наметилась и вторая крупная сделка, уже с участием иностранцев: осенью 2003 года появилась информация, что американские нефтяные компании ChevronTexaco и Exxon Mobil могут купить до 25% акций "ЮКОС-Сибнефти", стоимость которых оценивается более чем в $11 млрд. Однако "продать Родину" Ходорковскому не дали: 25 октября 2003 года он был задержан и в тот же день суд выдал санкцию на его арест (летом того же года был арестован главный финансист холдинга Платон Лебедев). Уже 28 ноября акционеры обеих компаний заявили о приостановлении слияния в связи с "взаимной договоренностью", 16 декабря было окончательно объявлено, что сделка не состоится.

Их было десять

Шесть лет назад в России было десять главных игроков нефтяного рынка. Столько же осталось их и сейчас (с учетом покупки "Сибнефти" "Газпромом"), но к 2008 году "мейджоров" станет меньше - кредиторы ЮКОСа приняли решение ликвидировать компанию.

За прошедшие годы произошел целый ряд важнейших событий. В конце 2002 года на приватизационном аукционе "Сибнефть" и ТНК в складчину купили 75% "Славнефти".

В 2003 году, когда был образован холдинг ТНК-ВР (50% капитала ВР, 50% "Альфа-групп" и консорциума Access Industries- группа "Ренова"), перестали существовать компании "Онако" и "Сиданко" - их акции были конвертированы в ценные бумаги головной структуры, которой сегодня также принадлежит 50% "Славнефти". Другая половина акций "Славнефти" - у "Газпрома", который осенью 2005 года купил 72,66% акций "Сибнефти".

Место выбывшей из списка топ-10"Сиданко" заняла "Русснефть". Эта компания была создана в сентябре 2002 года бывшим главой "Славнефти" Михаилом Гуцериевым при финансовой поддержке швейцарской трейдинговой компании Glencore (оборот более $60 млрд, контролирует около 3% торговли нефтью и нефтепродуктами в мире). В 2002-2004 годах трейдеры прокредитовали "Русснефть" более чем на $600 млн, которые были потрачены на скупку активов - мелких и средних российских добывающих предприятий. Залогом выступали как акции "Русснефти", так и товарные потоки: в течение десяти лет 40% экспорта "Русснефти" должно проходить через Glencore. Кредитор владеет миноритарными пакетами акций "дочек" "Русснефти", в частности "Варьеганнефти", "Ульяновскнефти", "Нафта-Ульяновск". По информации, циркулирующей на рынке, доли Михаила Гуцериева и Glencore в этом бизнесе равны.

Бойкая скупка активов дала фантастические результаты.

Если в 2003 году "Русснефть" добыла всего 1,99 млн тонн, то в 2004-м - 6,6 млн тонн, в 2005-м- 12,17 млн тонн. Прогноз "Тройки Диалог" на этот год - 15,57 млн тонн. Сейчас "Русснефти" принадлежит 30 добывающих предприятий, три предприятия нефтепереработки ("Орскнефтеоргсинтез", Краснодарский НПЗ и оренбургский "Нефтемаслозавод") и около 300 АЗС.

Еще одна тенденция наметилась с покупкой в 2003 году "Роснефтью" средней компании "Северная нефть". Сумма сделки составила $600 млн, хотя участники рынка оценивали "Северную нефть" значительно дешевле. "Последние годы наибольший интерес к малым нефтяным компаниям проявляли "Русснефть", ЛУКОЙЛ и государственные компании.

В мире четко обнаруживается дефицит доступных для разработки месторождений и связанная с этим тенденция к поглощению небольших нефтедобытчиков крупными компаниями, которые заинтересованы в увеличении запасов нефти. Исключение могут составить наименее эффективные компании с низким дебетом скважин, неинтересные для крупных корпораций, но подходящие для ведения семейного бизнеса",- пояснил аналитик Газпромбанка Михаил Зак.

Медленный рост

Согласно прогнозу ИК "Тройка Диалог", средний темп роста добычи по отрасли в 2006-2008 году составит 4%. Модель банка "Уралсиб" дает примерно такие же цифры. "В среднесрочной перспективе, когда пойдет освоение новых месторождений, мы выйдем на уровень роста чуть более 4% в год",- считает Алекс Кормщиков.

Однако планы "Роснефти", которые недавно объявил президент компании Сергей Богданчиков, сильно выбиваются из общей картины. По его словам, даже без учета активов ЮКОСа, "Роснефть" планирует занять 25-27% рынка, нарастив добычу до 104 млн тонн в год. Между тем модели, построенные аналитиками, отдают "Роснефти" 17-процентную долю, а с учетом 5-процентной доли ЮКОСа - 22%.

Очевидно, что наилучшую в отрасли динамику все же покажет другая компания - "Русснефть". Согласно модели ИК "Тройка Диалог", ее добыча к 2008 году вырастет до 17,17 млн тонн. Михаил Гуцериев говорил и о других планах- выйти к этой дате на 25 млн тонн. Аналитики не исключают такой возможности. "Потенциально они очень крупные игроки. Отрасль продолжает консолидироваться, и если они продолжат покупать активы, то такие показатели возможны. Есть немало мелких нефтяных компаний, которые можно купить",- считает аналитик "Ренессанс капитал" Роман Елагин.

Однако аналитики не уверены в том, что владельцы средних компаний, таких как Imperial Energy и Urals Energy, захотят от них избавиться. "Их собственникам невыгодно продавать свой бизнес, ведь темпы роста добычи там значительно выше среднеотраслевых, а цены на нефть пока увеличиваются. Объектами поглощения могут стать совсем мелкие фирмы, у которых одна-две скважины",- резюмирует аналитик ИК "Атон" Aртем Кончин.

Действительно, по "прочим" российским нефтяным компаниям аналитики прогнозируют рост добычи до 25% к 2008 году (по отношению к 2005 году).

В ближайшие два года аналитики не ожидают появления новых или исчезновения старых игроков рынка. Практически все сделки слияний и поглощений (помимо распродажи остатков ЮКОСа) уже произошли. "Возможны какие-то движения по башкирскому ТЭКу, к нему проявляют интерес и "Роснефть", и "Газпром". Не решен также вопрос с активами "Славнефти". Кто-то из двух совладельцев должен их консолидировать. ЛУКОЙЛ собирается до конца выкупить и консолидировать РИТЭК",- считает Aртем Кончин.

Однако новая волна консолидации в отрасли произойдет уже после 2008 года. "Предсказать, кто с кем станет сливаться, сейчас невозможно'BB,- отметил Михаил Зак. На рынке уже около года витают различные слухи. Например, о том, что "Сургутнефтегаз" будет продан, а также, что российские совладельцы ТНК-ВР продадут свой пакет "Роснефти" или структурам "Газпрома".

Если мировые цены на нефть составят около $50 за баррель, то по модели "Уралсиба" в сравнении с результатами 2005 года обороты отрасли в 2008 году упадут на 6-7%, а уровень чистой прибыли - на все 30%.

горючее на качелях

С 2000 года, по данным информационного центра «Кортес», российские розничные цены на бензин выросли в 2,7 раза.

По прогнозам экспертов, рост цен на автомобильное топливо к 2008 году прекратится, так как ожидается падение мировых цен на нефть. «По нашей модели баррель будет стоить $50, поэтому оптовые цены на горючее на внутреннем рынке также снизятся. Например, тонна бензина Аи-80, которая сейчас стоит около 17 тыс. руб., подешевеет до 15,5 тыс. руб. Соответственно упадет и розничная цена»,- говорит аналитик ИК «Атон» Дмитрий Лукашов. Таким образом, если общий уровень снижения цен составит около 10%, цена АИ-92 на АЗС будет на уровне 16 руб. за литр, Аи-95 - 17 руб. Иными словами, стоимость топлива к 2008 году может вернуться к уровню середины 2005 года.

НИЛЬС ИОГАНСЕН

Smart Money

Подправьте скоринг…Почему IFC поставила Россию рядом с Руандой по доступности кредитов

России не засчитали реформу. В очередном докладе Doing Business 2007, описывающем условия для ведения бизнеса в 175 странах мира, Международная финансовая корпорация (IFC) поставила нашу страну на 96-е место — в прошлом году было 97-е. Но это агрегированный показатель, а вот по доступности банковских кредитов Россия — 159-я, как Руанда и Восточный Тимор.


С точки зрения IFC, самое слабое место — не высокие ставки или ненадежность банков, а полная информационная непрозрачность всей системы кредитования. По этой позиции Россия получила ноль баллов из шести возможных. По мнению корпорации, никаких кредитных бюро в России просто нет, а значит, у потенциальных заемщиков нет кредитных историй, а у банков — подспорья для расширения кредитования.

России самое время прислушаться к мировым авторитетам, ведь, как гордо утверждает IFC, с момента выхода первого доклада Doing Business в октябре 2003 г. в мире проведено 48 реформ из предложенной корпорацией повестки. Правда, на первый взгляд IFC просто плохо следит за новостями. Нынешний доклад должен отразить все реформаторские усилия попавших в выборку стран по состоянию на 1 апреля 2006 г. Между тем российский закон о кредитных историях вступил в силу еще прошлым летом, а ФСФР к “дате отсечения” успела зарегистрировать 14 бюро кредитных историй. Но дьявол — в деталях, а детали описаны самым мелким шрифтом. Как выяснил , корпорация считает действующей систему кредитных бюро, если в ней хранится информация более чем о 2% взрослого населения страны — в противном случае система просто не оказывает заметного влияния на доступность кредитов. Действительно, в апреле Центральный каталог кредитных историй ЦБ хранил всего лишь чуть более миллиона записей. Но в начале июня, уже после того как эксперты IFC закончили полевые работы и сели писать свой доклад, каталог вырос до 2,6 млн единиц. Это соответствует более чем 2% всего населения России, а не только взрослого. Рубеж пройден, и в следующем году, обещает глава исследовательской группы IFC Симеон Дьянков, Россию ждет настоящий рывок. По легкости получения кредитов она переместится со 159-го места на 76-е. Это серьезно повлияет и на общий деловой климат, поэтому в следующем рейтинге Россия может быть уже не 96-й, а 82-й — при прочих равных. И все же осадок от № 159 остается, да и логику авторов понять до конца довольно сложно. Вот у Грузии по информационной прозрачности кредитования “тройка”, да и по общему уровню доступности кредитов она на 48-м месте — намного выше и нынешней, и возможной будущей позиции России. При этом, если верить IFC, как и в России, в Грузии 0% населения охвачено работой кредитных бюро. Впрочем, каждый, кто работал в Excel, согласится: когда составляешь сложную таблицу с большим количеством данных, можно просто вписать число не в ту ячейку.

Добавить документ в свой блог или на сайт

Похожие:

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 7 июня 2007...
К этому выводу пришел вб в очередном “Докладе об экономике России”. Гораздо быстрее, чем в последние годы, за январь — апрель выросла...

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 25 сентября...
С 14. 00 журналистов посадили в одном из крыльев Белого дома. Информации не давали. Около 16. 00 агентства получили под эмбарго от...

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 2 июля 2007...
Выручка “Роснефти” за 2006 г по us gaap — $33,1 млрд, чистая прибыль — $3,5 млрд, капитализация — $84,6 млрд. Государственному “Роснефтегазу”...

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 20 апреля...
Организаторы ожидают, что в нем примут участие около 2500 человек. Платят практически все, кроме прессы (аккредитовалось 400 журналистов)....

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 1 сентября...
Атон-Лайн” Андрей Верников. Он напоминает, что компания изучает целесообразность покупки активов “Укрнафты”, а также активов Gaz...

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 23 января...
Если мы ничего не сделаем, через 10 лет мы, конечно, останемся ведущим региональным финансовым центром, но перестанем быть финансовой...

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 14 февраля...
«Мы внимательно наблюдаем за американской экономикой и за тем, как другие международные организации оценивают ситуацию. Основная...

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 июля 2008...
Они созданы конгрессом и напрямую или путем предоставления гарантий контролируют около 40% рынка ипотечного жилищного кредитования...

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconОбзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 9 апреля...
Группа “Ренова” Виктора Вексельберга управляет активами в нефтяной (тнк-bp), металлургической (Объединенная компания “Российский...

Обзор центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 11 сентября 2006 г. Содержание: обзор центральной прессы по теме iconМониторинг центральной прессы по теме «инвестиции и финансы» 3 июля...
Акции Alcoa и Caterpillar, входящих в dj, подешевели на 6,8% и 5% соответственно


Учебный материал


При копировании материала укажите ссылку © 2013
контакты
5-bal.ru